安東尼談投資- 不要攤平

最近股市跌勢洶洶，許多個股股價都遭腰斬，安東尼的一個晚輩長套2檔股票已有一段時日，幾天前興沖沖地跟我說他覺得應該跌不下去了，想要買進攤平。老實說安東尼難置可否，因為股票操作沒有絕對的對錯，總會有人買到底部，但這往往在事後才知道，而且跟個人運氣好壞有很大的關係。

安東尼還是說了一個自己慘痛的經驗供他參考。話說10幾年前安東尼曾買過一檔遊戲股，那時遊戲類股正夯(其實至今也沒退流行，至少不是所謂的夕陽產業)，但自買入後就從80幾塊一路下跌，我不信邪地一路加碼攤平(這其中當然有我當時充分的理由，請容安東尼日後再專文詳述)，60塊、50、40、30、結果最後股價竟然跌到了10塊，誇張的是我在20塊的時候還在買進攤平，至今回想起來還是一身冷汗。

「攤平」是很有趣的一種投資心理，為什麼人會有「攤平」的這種想法很值得深入討論。這跟安東尼在拉斯維加斯玩21點的賭法有點相似(請參閱先前拙作「中心思想」)，但又有著本質上條件的不同。如果純就一個多空循環的現象或輸贏各半的規則而言，「加碼」或者「續玩」是行得通的，反正經濟總會有反轉的一天，賭客遲早也拿得到一把可以贏莊家的牌，前提是世界不會末日、賭場不要關門，還好這兩種狀況難得一見。但上市櫃公司可無法保證永遠能夠待在股市裡，一旦經營不好、競爭無力，是很有可能破產下市的，到時候股票沒人要，做壁紙都嫌醜。

為什麼會想要「攤平」？噢，原來是之前100塊買的股票現在跌到了50塊，已跌了50%、真的是很便宜了，我猜它應該不會再跌了，而且現在買入攤平的話，我的成本就從100塊降到了75塊，看起來比較舒服(雖然賠的錢一樣多)，而且如果反彈上漲到75塊我就解套了，不用等到100塊，而且就算只反彈到60塊，我也沒有賠像現在那麼多了…。以上是很典型的攤平心態，聽起來理由充分、冠冕堂皇，但實際上卻是犯了股市大忌。我們一起來看看問題出在哪裡：

1.     買進的股票不漲反跌時，表示自己看錯了，代表自己在當初買進時判斷錯誤，理論上應該要趕快認錯、停損出場才是。

2.     對多頭而言，「股票下跌，表示不好」是至為重要的邏輯解釋與應有的基本想法，尤其是股價大幅下跌時更是出了什麼問題才是，市場上多的是空頭隨時準備打這種落水狗，你不跟著打也就罷了，怎麼會想要當狗被打呢？

3.     “100塊跌到了50塊，真的是很便宜了”…。股價只是一個數字，沒有所謂「貴」與「便宜」之分，自己投入了多少資金才是重點，4塊錢“那麼便宜”的股票也有跌到1塊的時候，300塊“那麼貴”的股票也有漲到1000塊的一天。

4.     “我猜它應該不會再跌了”…。違背了安東尼之前提過“少去賭，不要猜”的「中心思想」，大部分的人在股市裡賠錢就是因為把自己的猜測當成了行動的依據，然後猜錯了也不願面對問題。

5.     “現在買入攤平的話，我的成本就從100塊降到了75塊”…。買股票跟開餐廳不同，不會有人計算你的賣價與成本合不合理，除非你是主力大戶，否則你的“成本”對股價接下來的變動根本不具任何意義。

6.     “如果反彈上漲到75塊我就解套了”…。50塊反彈到75塊等於要漲50%，說實在的，不是安東尼潑你冷水，這還真不是簡單的事，況且一檔股票若從100塊跌到50塊，套牢的人一定不少，除非大環境真的很好，否則不會有什麼善心大戶主力願意冒險拉抬提供機會給你解套的。

7.     “就算只反彈到60塊，我也沒有賠像現在那麼多了”…。理由同4.，都是你自己瞎猜的，而且如果真的反彈到60塊你可能也不會賣。

說了這麼多，安東尼並不是要你永遠都不要再碰被套牢的股票，只是希望你若要再買進該檔股票時，所持的理由不是因為想要「攤平」，而是因為在經過一番整理後它又當上“總華探長”了，畢竟物極必反、股價多有轉頭向上的一天。當然，有沒有當上“總華探長”的判定存在著一定的困難，需要經驗的累積，但我們可以在再介入時客觀地問自己一個問題：如果我是空手（之前沒有買過這檔股票），我會在現在這個時候買這檔股票嗎？答案若是肯定的，那麼不妨買買看，但一定要確定自己誠實地回答了這個問題。

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