越南國營事業產業個案風險因子及商機分析Part5~金融發展

一、銀行業

越南銀行業以大型銀行及國營銀行為主，根據越南中央銀行(The State Bank of Vietnam)資料顯示，目前越南有6家國營銀行(State-owned credit institutions)，包括5間商銀(Commercial Bank)、1間社會政策銀行(Social policy bank)，商業銀行有Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development、Vietnam Bank for Investment and Development、Vietnam Industrial and Commercial Bank、Vietnam Development Bank、Mekong Delta Housing Development Bank，社會政策銀行為Vietnam Bank for Social Policies。另外尚有38家股份商業銀行(Joint stock commercial bank)、33家外商銀行分行(Foreign Banks’s Branches)、5家外商合資銀行(Joint venture bank)、17家財務公司(Finance company)、13家外資租賃公司(Financial Leasing Companies) 、54家外商銀行代表辦事處(Representative Offices of Foreign Banks)。

越南加入WTO成為會員後承諾將開放100%外資銀行設立，越南當地銀行從未像目前一般感受到銀行業如此激烈地競爭。為強化競爭力，越南銀行已紛紛提高資本額。依據經濟部業務處2008年之越南投資環境簡介，至2007年年底，約有80%越南銀行將提高資本額至1兆越盾。

越南中央銀行自2007年4月1日起開放外資銀行在越南設立分行，以履行加入WTO之承諾。外資銀行在此之前即已積極購買越南銀行之股份，依據越南中央銀行之規定，單一外資銀行購買單一越南銀行股份之上限為10%，所有外資銀行持有單一越南銀行所有股份之上限為30% 。2007 年4 月20 日越南中央銀行公告提高單一外資銀行購買單一越南銀行股份之上限為15%，惟所有外資銀行持股維持10%以下(見下表)。

表 外商銀行投資越南銀行彙整表

資料來源：經濟部業務處2008年越南投資環境簡介

觀察近年來越南盾走勢，2007年銀行間越南盾兌美元平均匯率穩定，介於15900～16300之間，然而2008年中開始有較大之波動，大幅貶值，爾後伴隨全球金融海嘯之蔓延，越南經濟成長率不佳、出口衰退，這些數據在在打壓越南盾，越南盾慘跌，12月貶破17000，爾後持續貶值，09年1月越南盾兌美元匯率，報17434越南盾兌1美元，相較上月而言，小幅貶2%，美國黯淡就業數據令全球衰退疑慮加深。而投資人對全球經濟疑慮的加劇，以及全球股市的下滑，將繼續壓制越南盾。09年2月越南盾，與上月相較下，貶幅縮小為0.01%，主因央行稱其今年將採取相關措施，外匯政策管理的目標是保持匯率穩定，以提振市場信心和促進總觀經濟復甦，防止經濟下滑。09年3月貶至最低點17720，然4月貶勢稍微緩和，EIU預估09-10年越南盾將呈現走軟態勢，有更大之波動性，央行亦將進一步放寬交易區間，而09年貶值幅度將達到9%。 

二、保險業

1998年以前，越保險業以國營事業為主，包括BAO VIET、BAO MINH、VINARE、BAO LONG、PJICO、PVI、PTI等公司。另外批准成立了VIA(越日合資)、VIC(越日合資)、BV-AON等3家合資保險公司。1998年~2004年間，政府允許多種經濟成分共同參與保險業，批准成立首家非國有股份保險公司(遠東保險公司)、2家外商獨資非壽險公司(ALIANZ、GROUP PAMA)、4家壽險公司(BAO MINH CMG、PRUDENTIAL、MANU LIFE、AIA)、3家合資保險公司(VIET-UC、SVI、IAI)。2005~2006年期間，保險業進一步開放，先後批准成立BIC、AAA、TOAN CAU、BAO NONG、BAO TIN等國內保險公司和AIG、QBE、ACE、LIBERTY、ACE LIFE、PREVOIR、NEW YORK LIFE等外資保險公司，保險業規模不斷擴大，穩定成長，並形成相當規模，經過10年的開放之後，原先僅有保越公司1家，目前則有27家保險公司，包括2家國有公司、10家股份公司和15家外資公司，營業項目廣泛包括壽險、非壽險、產險、再保險及保險經紀和代理等，險種多達600多個，並且有30個辦事處正在辦理營業手續，等待批審。 

保險營業收入占GDP的比重從1993年的0.37%成長至2004年的1.86%，2006年增為2.13%，預計2010年將增加至4.2%。自1993年至2004年，越南保險業之保費收入平均每年成長38%。據財政部預測，到2010年，保險收入占GDP的比重可能達到4.2%。2008 年越南簽署「1118預訂」準備將保險司變成保險管理局，表示越南政府對保險市場的期望。

 國外投資看好越南保險業，主要理由政治穩定、經濟高速發展、人口規模龐大，尤其越南有8500萬人口，其中60%以上為30歲以下的年輕人，正是有潛力和能力消費商品和服務的階段。而且越南經濟、政治穩定。越南人民的生活水準也在提高，保險意識增強。進入越南市場的保險企業成功，也讓後來者相信該市場的發展前景一片光明。隨著越南加入WTO，更深入與國際接軌，未來越南保險市場將會給國外企業提供更多的機會。國外保險企業看好越南的未來市場潛力。而根據「越南保險行業研究報告Vietnam's Insurance Sector Forecast to 2010」亦指出，當地保險業將於2008-2010年快速成長，快速擴張，因應WTO之自由化協議，經濟成長、所得和保險成長，在未來的日子裡，越南市場將持續快速成長，非常具有潛力。目前保險滲透率低，根據2006年瑞士再保險公司之保險業產業報告，越南目前之保險密度(人均保險費)及保險深度(保險費占GDP比例)(見表3-3-4)分別為11美元及1.5%，該兩項指標相較其餘東南亞國家偏低，顯示越南保險市場仍具發展潛力，帶給外資保險公司一個好的機會，國際主要保險巨頭已經或計畫進駐市場，競爭日趨激烈。

而依據越南政府第45/2007/ND-CP號規定，在越南設立100%外資保險公司或外資合資保險公司應符合以下規定：(一)外國保險公司需獲母國保險業主管機關核准在越南投資設立保險公司；(二)在提出投資申請設立文件前，至少設立營業10年以上；(三)在提出投資申請設立文件前1年，母公司資產淨值至少20億美元；(四)在提出投資申請設立文件前，母公司連續3年未發生重大違規事情。

若申請設立100%外資保險經紀人或外資合資保險經紀人應符合下列規定：(一)外國保險公司需獲母國保險業主管機關核准在越南投資設立保險經紀人；(二)在提出投資申請設立文件前，至少設立營業10年以上；(三)在提出投資申請設立文件前1年，母公司連續3年應獲利；(四)在提出投資申請設立文件前，母公司連續3年未發生重大違規事情。依據第46/2007/ND-CP號規定，設立非壽險公司之法定資本為3,000億越南盾(約合1,875萬美元，以1美元兌16,000越南盾計)，設立壽險公司之法定資本為6,000億越南盾(約合3,750萬美元)，設立保險經紀人之法定資本則為40億越南盾(約合25萬美元)。※

表3-3-4  亞洲各國保險業情形

資料來源：瑞士再保險公司2006年產業報告

三、證券業

目前，越南共有兩家證券交易中心，一家是2000年7月28日開業的胡志明市證券交易中心(Ho Chi Minh Stock Exchange，HOSE)，一家為2005年3月8日開業的河內證券交易中心(Hanoi Securities Trading Center， HaSTC)。前者定位於主板市場，一般稱越南股市乃是以胡志明證券交易所上市之股票加權計算，於胡志明證交所掛牌的上市公司註冊資本最少要50億越盾以上，最近連續兩年的盈利紀錄，以及最少有20%股權由至少50名公眾持有；後者位於次板市場，以中小企業掛牌為主，主要是為了推動越南國有企業改制與中小企業融資所設立，有30多種股票和200多種債券。兩家證交所都實行會員制，投資者通過證券公司完成交易，境內有近90家券商，開戶人數約35萬人，不到越南人口數的0.5%。越南證券市場除了進行股票交易外，還承擔發行國家債券任務。2007年越南河內市及胡志明市證券交易中心共有150家公司掛牌上市，上市股票股份市值為184兆3,460億越盾(約合115.22億美元，以1美元兌16,000越盾計)；在越南次級櫃檯買賣中心上市公司之股票股份市值約64兆越盾(約合40億美元)。至2007年底已有超過20萬個交易戶，散戶快速湧入，追逐著相對少數之261家上市公司。2007年越南證券資本化資金為500兆越盾(胡志明市證券所370兆越盾、河內市證券交易中心130兆越盾)。

越南證券業逐漸蓬勃發展，與越南政府的大力支持功不可沒，越南國家證券委員會於2007年頒佈115/2007/Q-UBCK關於在證券交易中心拍賣股份的決定。這個決定允許越南證券公司在TTGDCK代理拍賣的合同基礎上參加拍賣企業的股份。大大也刺激了交易市場，第二次交易在2007年2月27日進行，立即掀起一股成長風潮。以致於07年越南股市穩定，投資者看好越南證券市場，亦是多年來越南股市表現最好的一年，一度衝破1000點，07年2月達到高峰1138，08年中由於金融海嘯衝擊，國際國內經濟波動，股市持續下跌至500點，甚至跌破500點以下，09年2月觸及267之水準，與上月相較，貶幅為11.97%，表現依然不佳，多數東南亞股市皆收低，因美國應對金融危機的最新舉措令投資者失望。事實上，從08年1月開始，VNI就不斷呈現下滑之趨勢，累計至今已經下滑逾900點。近來，越南股市因風險厭惡情緒重擊新興市場資產而下挫，且越南政府因貿易逆差增加，實施越南盾貶值以刺激出口，越南盾貶值打壓越南股市，外資頻頻撤資。全球股市大跌，無一國家倖免於難，越南股市亦受到嚴重衝擊。在08年越股跌至歷史新低後，嶄新的09年，明顯的觀察出已有小波段之反彈，外資賣超縮小，受益於美國金融救助之相關措施及政府政策。09年4月越南股市已有小幅之反彈。越南證券市場發展至今僅9年之歷史，剛起步而規模較小，風險高，至目前為止，歷經狂漲、狂跌、反彈等階段，股市起伏不定，投資者在前進越南股市前，應該謹慎思考。

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